解读蔚来汽车财报：毛利率首次转正但竞争力却下滑了？

　　新浪科技 花子健

　　8月11日下午，蔚来汽车发布了截止2020年6月30日的第二季度财报，这也是截止目前蔚来汽车历史上表现最好的一份财报。

　　财报显示，蔚来汽车在第二季度营收37.18亿元，同比大增146.5%，净亏损11.76亿元，同比收窄63.6%，好于市场预期的净亏损25.97亿元。

　　同时，蔚来汽车首次实现季度交付量过万。财报显示，第二季度汽车交付量为10331辆，去年同期为3553辆；交付量的提升使得蔚来汽车的汽车毛利率由负转正，并直接带动公司整体毛利率实现首次转正。

　　随着交付量的扩大，蔚来汽车的边际成本下降。在今年一季度的财报会上，蔚来汽车董事长兼CEO李斌就曾谈及，蔚来汽车通过降低单车制造成本，有望在二季度实现毛利率5%以上。

　　那么，蔚来汽车下一步又何去何从？

　　核心还是汽车

　　汽车销售收入是蔚来汽车的核心收入，第二季度37.18亿元的营收中，来自汽车销售的收入为34.86亿元，占比93.8%。

　　在交付量同比大涨的背景下，汽车销售收入的强劲增长，换来蔚来汽车首次实现运营现金流的转正。蔚来汽车二季度汽车业务毛利率达9.7%，去年同期为-24.1%，今年第一季度为-7.4%。

　　蔚来汽车旗下目前有es6和es8两款量产车。财报显示，在蔚来汽车第二季度10331辆的交付量中，分别是8068辆es6和2263辆es8。

　　根据蔚来汽车最新的数据，7月交付了2610辆es6和923辆es8。截至2020年7月，es8和es6的累计交付量达到49615辆。

　　相比较之下，在交付量上远远落后于蔚来汽车的理想和小鹏，前者刚刚实现上市，后者已经提交招股书，处于准备上市的进程中。未来三家新造车企业在资本市场的命运，将很大程度上绑定在一起。

　　在第三季度，蔚来汽车预计汽车交付量在11000辆至11500辆之间，即同比增长约129.2%-139.6%，环比增长约6.5%-11.3%；总营收将在40.475亿元至42.123亿元之间，有望再创单季度收入的记录。

　　值得注意的是，根据官方数据，蔚来汽车在2020年第一季度的汽车交付量仅为3838辆。

　　“蔚来汽车第二季度交付量急速上升，可能主要还是受到疫情期间停产的影响，部分订单需要延期交付，甚至还有一部分会延期到第三季度。同时，es6的销量增长，也是推动力”一位不愿具名的汽车行业分析师告诉新浪科技，只是，相对于晚交付的理想和小鹏，蔚来汽车的产品竞争力也处于下降之中。

　　截止目前，蔚来汽车也只有两款量产车，分别是2018年6月开始交付的蔚来es8和2019年6月开始交付的es6。比较之下，理想ONE于2019年底开始交付。除了第一款车型G3之外，小鹏最新车型P7也于近期开始交付。同时，蔚来es6和es8，都是配备的70kWh电池包，在续航方面处于较低水平。

　　正因为如此，蔚来汽车的ec6成为至关重要的一款产品。

　　处于转折点的ec6

　　ec6是蔚来汽车旗下第三款量产车型，定义为轿跑SUV，与特斯拉的Model Y形成竞争。同时，这款产品的综合工况续航里程达到615km，搭载100kWh电池包。

　　它将成为蔚来汽车第三季度交付量的一部分。李斌在随后的财报电话会议中表示，ec6于 7月24日正式上市，补贴前售价 36.8 万元起。订单超出了预期。当前蔚来汽车正在按计划推动ec6的量产工作，预计9 月下旬开始交付。

　　这款车的经历也颇为曲折。

　　2019年的NIO Day上，蔚来对外发布了ec6，但当时没有公布售价。李斌在现场直言“我们需要等待其他竞争对手的信息。”

　　当时蔚来汽车已经处于资金链非常紧张的情况，ec6的量产也一直没有音讯。直到2020年初，蔚来汽车获得了来自合肥多家国资背景投资方的超70亿元注资，ec6也才具备实现上市量产的可能。

　　2020年7月的成都车展上，蔚来汽车正式公布了ec6的售价和交付信息。“我其实不看好ec6的销量。但ec6的交付，又是蔚来汽车第三季度的亮点之一。”一位熟悉蔚来的分析师表示，主要是因为ec6和es6并没有很大的价格差，性能相差无几，但经过市场考验的es6可能会更有吸引力。

　　但蔚来汽车的合肥工厂正在加大产能。李斌在电话会议中透露，蔚来汽车的制造团队正在将合肥工厂的生产节拍从15JPH（辆/小时）提升至20JPH，8月底9月初，蔚来的合肥工厂可以达到单月单班4500-5000 台的全供应链产能。

　　跟蔚来ec6一样，未来两个季度对于蔚来汽车来说，同样是非常关键的时期。走出“2019年最惨的人”阴影的李斌，开始慢慢走向光明。